En las últimas semanas, el mercado cambiario argentino mostró una clara tendencia bajista en los dólares paralelos, lo que generó sorpresa y especulaciones sobre las causas detrás de este fenómeno. Este martes, el blue anotó su cuarta baja consecutiva.

Hay tres motivos que están influyendo en esta caída de los dólares alternativos, como el "dólar blue" y las cotizaciones financieras del "contado con liquidación" (CCL) y el dólar MEP.

 

1. Intervención oficial en el mercado de divisas

El primer factor clave es la intervención activa del Banco Central (BCRA) en el mercado de divisas. A partir del 13 de julio, el BCRA inició un proceso de saneamiento de su balance que incluyó la reestructuración de la deuda remunerada y una intervención más agresiva en las operaciones con bonos en la Bolsa. Esta estrategia consistió en la venta de bonos en pesos y la recompra de esos mismos bonos en dólares, lo que sobrebasteció la demanda privada de divisas en desmedro de las reservas internacionales.

Esta intervención logró una disminución temporal en las cotizaciones de los dólares paralelos, aunque a costa de las reservas líquidas del BCRA, en un contexto donde la compra de dólares en el mercado es más difícil. A pesar de esto, algunos analistas advierten que esta reducción en las cotizaciones no es una señal de confianza en la política económica, sino más bien una respuesta circunstancial a las acciones del Gobierno para controlar la brecha cambiaria.

Dólar: más noticias 2. Aumento de las tasas en pesos

El segundo factor es el sendero de tasas en pesos. Con la desactivación de los Pases pasivos del BCRA como herramienta de absorción monetaria, el exceso de pesos en el mercado fue canalizado hacia el Tesoro, que emitió deuda en Lecap (Letra Capitalizable en Pesos) a tasas atractivas. En la última licitación, la Secretaría de Finanzas colocó deuda con una tasa efectiva mensual del 4,21%, lo que captó el interés de los inversores que buscan obtener una rentabilidad real en pesos.

Este aumento en la oferta de instrumentos en pesos, sumado a la firmeza del dólar oficial y la promesa del Gobierno de no devaluar en el corto plazo, redujo la demanda de divisas como refugio de valor, contribuyendo a la baja de los dólares alternativos.

3. Blanqueo de capitales

El tercer factor que influyó en la baja de los dólares paralelos es el blanqueo de capitales recientemente habilitado por el Gobierno. Esta medida permitió la entrada de dólares provenientes del exterior, lo que ha inyectado liquidez al mercado financiero local. Como resultado, el dólar "contado con liquidación" (utilizado para transferir fondos al exterior) se ha ubicado por debajo del dólar MEP (que se usa para acreditar divisas en cuentas locales), un hecho inusual que refleja el impacto de estos nuevos flujos de capital.