El tercer trimestre marcó un hito en lo que respecta al reparto de dividendos, con un total de USD431.100 millones a nivel global. Este aumento del 3,1% interanual se produce en un contexto de moderado crecimiento, que había alcanzado el 6,6% durante el primer semestre. A pesar de esta desaceleración, los analistas mantienen una perspectiva alcista, apuntando a su continuidad en el corto y en el mediano plazo. Así lo indicó el último informe de Janus Henderson Global Dividend Index, que puntualiza que el mercado de dividendos sigue siendo una clave de referencia para los inversores, especialmente en un entorno económico en el cual las tasas de interés comenzaron a descender tras un prolongado período de endurecimiento monetario. Los rendimientos de los dividendos, combinados con una sólida apreciación del capital en varios sectores, contribuyeron a generar un clima de confianza que no es homogéneo y varía considerablemente según la región y el sector.

 

China lidera

China tuvo un papel protagónico en este escenario, alcanzando un récord de USD44.600 millones en dividendos a lo largo del tercer trimestre. Este resultado se atribuye en gran medida a Alibaba, que este año comenzó a distribuir dividendos entre sus accionistas, aportando tres cuartas partes del incremento total del país. Este gigante del comercio electrónico también entregó un dividendo especial significativo que lo posiciona como uno de los mayores pagadores en China junto a PetroChina.

El contexto de las tecnológicas chinas es particularmente relevante. No solo están consolidando su presencia en el mercado global sino que también están redefiniendo sus estrategias financieras. BYD, fabricante de automóviles eléctricos, que distribuyó el mayor dividendo de su historia, refleja esta tendencia. Este pago no solo superó todos sus dividendos anteriores combinados sino que además refuerza la importancia del sector tecnológico chino en el contexto global. Estas empresas demuestran un claro proceso de maduración, consolidando su capacidad para generar valor en el largo plazo. En términos más amplios, los dividendos en China son un indicador de resiliencia en medio de las tensiones comerciales y geopolíticas con Estados Unidos. La capacidad de las empresas para mantener altos niveles de pagos, incluso en un contexto de desaceleración económica interna, resalta su fortaleza estructural.

 

Estados Unidos

Por su parte, el crecimiento de los dividendos en Estados Unidos fue de 10% en términos subyacentes, duplicando el promedio global. Meta y Alphabet distribuyeron dividendos por primera vez, representando un cuarto del crecimiento del país en el trimestre, mientras que Disney reinició sus pagos tras la interrupción generada por la pandemia.

El 96% de las empresas estadounidenses mantuvo o incrementó sus dividendos, lo que evidencia la estabilidad del mercado norteamericano. Este dinamismo refleja la solidez de sectores claves como el tecnológico, que sigue liderando el crecimiento gracias a su capacidad para generar flujos de efectivo consistentes. La tecnología, en particular, surgió como un motor fundamental en este ciclo alcista, marcando una diferencia con respecto a los ciclos anteriores en los que algunos sectores tradicionales, como el de energía y el de las finanzas, eran los principales impulsores.

 

Banca y medios, los grandes ganadores

Desde una perspectiva sectorial, la banca y los medios fueron los sectores que más aportaron al crecimiento. Los bancos representaron una quinta parte del total global, con un incremento subyacente del 6,6%. Este desempeño evidencia no solo su capacidad para generar utilidades sostenibles sino también su papel crucial en la estabilidad del sistema financiero global. Por otro lado, las empresas de medios, impulsadas por los nuevos dividendos de Meta, Alphabet y Disney, registraron un impresionante incremento de 166 por ciento.

En contraposición, los sectores de la minería y del transporte mostraron un desempeño más débil. La minera brasileña Vale y la taiwanesa Evergreen Marine comandaron las caídas en sus respectivos segmentos, afectando negativamente los resultados globales. Estos retrocesos ponen en relieve los desafíos específicos que enfrentan estas industrias, como la volatilidad en los precios de las materias primas y las fluctuaciones en la demanda global de transporte.

 

Perspectivas

Jane Shoemake, gestora del equipo Global Equity Income de Janus Henderson, subrayó que la rentabilidad de las empresas sigue siendo sólida a pesar del entorno de tasas de interés decrecientes. "El crecimiento de los dividendos es más estable que el de las ganancias, lo que muestra la capacidad de las empresas para mantener sus compromisos con los accionistas incluso en períodos de incertidumbre", explicó Shoemake. Los expertos de Wellington Management destacaron tres factores relevantes que podrían influir en la continuidad del mercado alcista:

*Indicadores económicos. Aunque los datos actuales sobre PBI y empleo en EE.UU. son sólidos, cualquier señal de debilitamiento podría afectar la confianza de los inversores.

*Diversificación del crecimiento. La concentración en el sector tecnológico, si bien fue positiva, requiere una mayor amplitud para garantizar crecimientos más sostenibles.

*Inversiones especulativas. El interés por los activos especulativos podría ser un indicio de cambio en la tendencia del mercado. No obstante, la ausencia de burbujas como las de las criptomonedas o las SPAC sugiere una mayor estabilidad en esta fase.

A nivel mundial, el mercado continúa bajo la influencia de diversos factores geopolíticos y de la evolución de las políticas monetarias en las principales economías. La capacidad de las empresas para adaptarse a estos cambios será crucial para mantener la tendencia alcista más allá de 2025.