Los dividendos de las empresas a nivel global cayeron en el tercer trimestre un 0,9%, hasta un total de 421.900 millones de dólares, con las compañías mineras y petroleras como las más afectadas por la caída.

No obstante, hubo un crecimiento subyacente (tiene en cuenta los dividendos extraordinarios, los tipos de cambio y otros factores técnicos) mucho más alentador, del 5,3 por ciento.

Así lo indica el último Índice Global de Dividendos de Janus Henderson,  que detalla que las mayores caídas de dividendos se produjeron en el sector minero, donde la mitad de las empresas redujeron los pagos, y en los productores de petróleo de Brasil y Taiwán, en contra de la tendencia general del sector petrolero.

El estudio señala que si se excluyen las dos mayores reducciones, registradas por la brasileña Petrobras y la minera australiana BHP, ambos casos conocidos por sus dividendos variables, se observa un crecimiento subyacente global del 5,3% en el tercer trimestre, en línea con la tendencia a largo plazo.

 

Brasil hacia abajo

Los dividendos brasileños registraron un fuerte descenso (-67,1%) sobre una base subyacente, debido a un recorte muy importante de la petrolera estatal Petrobras. La compañía pagó 9.600 millones de dólares menos que en el mismo periodo del año anterior, lo que lo volvió el mayor recorte de dividendos del mundo por segundo trimestre consecutivo. Esto fue suficiente para reducir en más de 2,5 puntos porcentuales la tasa de crecimiento mundial del tercer trimestre.

Otro importante recorte de dividendos de la minera Vale agravó la caída de los pagos brasileños, compensando con creces los importantes incrementos registrados por entidades bancarias como Banco Bradesco.

En el resto de la región, la caída en el pago de dividendos del segundo trimestre se vio distorsionada por un cambio inesperado en el calendario de Ecopetrol, la única empresa colombiana analizada en el índice, lo que significa que el segundo trimestre dio una falsa impresión del panorama esperable para todo el año. El grupo petrolero pagó un dividendo de 1.900 millones de dólares en el tercer trimestre, y anticipó más dividendos para el cuarto trimestre. Ecopetrol anuncia que espera distribuir más dividendos al concluir este año que los que pagó en 2022 en términos de dólares. En México, las dos empresas incluidas en el informe bajaron sus dividendos un 6,8% sobre una base subyacente.

Los resultados brasileños afectaron la performance del conjunto de los mercados emergentes, entre los que hubo una gran dispersión ya que si bien países como China, India, Arabia Saudita y República Checa tuvieron resultados positivos, la baja de Brasil empujó hacia abajo la performance general.

 

Por sectores

No obstante, el informe resalta que los recortes se vieron compensados por los buenos dividendos de los bancos en la mayor parte del mundo (+9,3% subyacente), y por el aumento de los pagos en una amplia gama de otros sectores, especialmente los servicios públicos y los fabricantes de vehículos. En todo el mundo, nueve de cada diez empresas aumentaron o mantuvieron los dividendos, aunque hubo grandes variaciones entre sectores y países.

El tercer trimestre marca el punto álgido estacional para China y la mayor parte de Asia-Pacífico a excepción de Japón. Los dividendos chinos alcanzaron un nuevo récord gracias a un gran aumento de PetroChina, pero esto enmascaró la debilidad de los bancos chinos y las empresas inmobiliarias. La caída de una sexta parte de los dividendos taiwaneses reflejó las dificultades de los sectores petrolero, químico, siderúrgico y de seguros, mientras que el fuerte descenso de los dividendos mineros provocó una caída similar en Australia. En Hong Kong, el crecimiento se vio frenado por el sector inmobiliario, donde todas las empresas redujeron sus dividendos o los mantuvieron estables.

 

Europa y EEUU

Los dividendos en EE.UU. aumentaron un 4,5%, una tasa de crecimiento saludable, aunque más lenta que en años/períodos anteriores, y el 98% de las empresas estadounidenses aumentaron los pagos o los mantuvieron estables. Estados Unidos fue superado por Canadá, que se beneficia de la fortaleza de los sectores bancario y petrolero.

Europa siguió mostrando un crecimiento muy fuerte, prolongando la pauta observada en su segundo trimestre estacionalmente importante. En el Reino Unido, el descenso de las retribuciones mineras compensó ampliamente los aumentos de los bancos, los productores de petróleo y los servicios públicos.

"La aparente debilidad de los dividendos mundiales del tercer trimestre no es motivo de preocupación, dado el gran impacto que tuvieron un puñado de empresas. De hecho, el nivel de crecimiento y su calidad parecen mejores este año de lo que se pensaba hace unos meses, ya que los pagos se han vuelto menos dependientes de factores puntuales y de la volatilidad de los tipos de cambio", afirmó Ben Lofthouse, responsable de renta variable mundial de Janus Henderson.

Y agregó: "En general, el crecimiento de los dividendos de las empresas sigue siendo fuerte en una amplia gama de sectores y regiones, con la excepción de los sectores relacionados con las materias primas, como la minería y los productos químicos. Sin embargo, es bastante normal y bien comprendido por los inversores que los dividendos de las materias primas suban y bajen con el ciclo, y no indica un malestar general. Los sectores en ascenso, como los bancos y el petróleo, han podido contrarrestar a aquellos con dividendos decrecientes, como la minería y los productos químicos. Y, por supuesto, los dividendos suelen ser mucho menos volátiles que los beneficios a lo largo del tiempo, lo que proporciona tranquilidad en tiempos de incertidumbre económica".

 

Previsiones

Las previsiones para el año bajaron ligeramente, reflejando la caída de los dividendos especiales y un fortalecimiento del dólar. La previsión global para 2023 se reduce de 1,64 billones de dólares a 1,63 billones, lo que supone un aumento interanual del 4,4%. Pero el crecimiento subyacente, que no se ve afectado por los tipos de cambio ni los dividendos especiales extraordinarios, es más fuerte de lo previsto.

Además, varios países, entre ellos EE.UU., Francia, Canadá, Suiza y China, están en vías de alcanzar un nivel récord de reparto de dividendos. Por ello, la gestora de fondos mundiales ha mejorado su previsión de crecimiento subyacente del 5,0% al 5,3 por ciento.