El dólar tuvo una semana de marcado menor a mayor, siguió su retroceso hasta el martes (llegó a perforar $1.300) para rebotar considerablemente en los días siguientes; el MEP rebotó 1,76% a $1.331,15 por medio del AL30 y 1,48% a $1.327,53 vía GD30, con un CCL también recuperando terreno para quedar en el rango $1.330/5. Los bonos mostraron distintas caras, retrocedieron los hard dólar luego de semanas recuperando pos corte de cupón (-2,09% AL30D, -2,06% GD30D, -2,39% GD35D y -3,71% AL41D) y en pesos de  menor a mayor, sobre todo por un jueves donde apareció un fuerte volumen pagador (más notorio en vencimientos cortos que largos), que muchos le atribuyeron a organismos gubernamentales (sin cambios T15D5, +0,60% T13F6, -2,49% T30J6 y -3,00% T15E7).

La semana de los ADRs fue un espanto, con un martes de caídas muy fuertes que fue seguido por tres ruedas consecutivas de mayor a menor, con los activos intentando rebotes que no lograron sostener (más decepcionante el viernes con la volada internacional). El único papel que logró salvar el verde fue CRESY (2,03%), mientras que las más castigadas fueron BBAR (13,08%), EDN (13,07%), SUPV y GGAL (6,20% cada una). En la plaza local el escenario fue bastante parecido, sólo TRAN (4,58%) en la lista de positivos, mientras que los principales rojos se vieron en COME (11,39%), METR (4,08%) y ALUA (2,26%).

Las plazas internacionales mostraron en casi todos los casos una marcada reversión alcista, coronado por un viernes de fuertes alzas a partir del discurso del presidente de la FED, que si bien no confirmó una inminente baja de tasas, el mercado decidió tomarlo como tal. El mercado más grande del mundo mostró bastante disparidad entre índices, el Nasdaq cayó 0,90%, mientras que el SP500 subió 0,27%, el Dow Jones 1,53% y el Russell 3,30% (destacando que la variación semanal venía negativa en todos los casos hasta el mencionado discurso del viernes en la apertura). Los commodities se movieron al alza, oro subió 1,08% a USD3.371, plata 2,37% a USD38,88 y petróleo 1,01% a USD63,77. El bitcoin (BTCUSD) tuvo una semana volátil, cotizaba en USD112.000 hasta el viernes a las 11hs, para saltar a los USD117.000 pos discurso de Powell y recortar a USD115.000 para la tarde del sábado. Brasil sostiene su buen momento en una semana de marcados vaivenes, el Bovespa subió 1,19% para quedar a tiro de los 138 mil puntos (el jueves había llegado a perforar los 134 mil), con un real que se depreció dos centavos contra el dólar para dejar la paridad en 5.42 (llegó a rozar 5.51 en la mala rueda del martes).

De cara a lo venidero, está verdaderamente difícil entusiasmarse con el panorama que me presenta el mercado local, el S&P Merval ya perforó los 2.130.000 puntos y en la medida en que no los recupere la siguiente parada parece ser los mínimos de julio, en el rango 1,970/2,020 millones, mientras que en dólares parece difícil evitar una visita a los USD1.500 (y en caso de perforar, la siguiente parada estaría en USD1.350), con un dólar que mostró reacción en $1.300 y si arrancara la semana al alza podría apuntar a los $1.400 (lo que en la antesala de las elecciones, no parece tan descabellado), mientras que en renta fija los bonos en pesos me siguen gustando, dejando claro que se deberá lidiar con la volatilidad de tasas que no hay señales para esperar que se calme. En lo foráneo, veníamos planteando que sobre los mínimos del 16/7 no correspondía esperar mayores achiques, creo que podemos correr la referencia a los mínimos del reciente jueves 21/8 (Dow Jones y Russell vienen recuperando terreno respecto a SP500 y Nasdaq, predilección que habíamos planteado). En commodities, lo que es metales creo que podemos correr la referencia de control, y pasar a considerar los mínimos del miércoles como los precios a sostener para considerar que una nueva pata alcista estaría comenzando, mientras que el crudo debería volver sobre USD65 para anular el objetivo planteado en USD60. Brasil por su parte nos muestra un Bovespa sobre los 135 mil puntos a pesar de los vaivenes (el martes los había perforado para recuperarlos el viernes), y de sostenerse sobre esa cota espero verlo en la zona de 140/1 mil, mientras que a nivel cambiario apareció cierta reacción en la zona de 5.40 aunque la misma no se sostuvo, por lo que de perforar los 5.40 espero una apreciación para la paridad hacia los 5.27/5 reales por dólar.

* Analista TM Inversiones