Segunda semana consecutiva con baja volatilidad del dólar contado con liquidación (ccl), con un pequeño salto del 2% el día jueves para devolverlo en la jornada siguiente, cerrando en 146.50. Los bonos comienzan a mejorar en su cotización dolarizada, subiendo el AL30D casi dos dólares respecto de la semana pasada, cuestión crucial para poder mantener a raya el tipo de cambio sin que la estrategia se reduzca a hundir la cotización del bono en pesos, y achica así el riesgo de un efecto rebote agresivo del tipo de cambio, es muy importante que esta recuperación se sostenga.

Los ADRs locales se movieron a la par del índice, con un arranque furioso los primeros dos días y una corrección agresiva los dos siguientes, para cerrar con un viernes bastante prometedor que sirvió para un saldo semanal positivo (especialmente bancos, aunque la estrella fue YPF con una suba del 22,5%), y acumular el Merval contra el contado con liqui un alza mayor al 15% desde comienzos de mes. Los valores de los bonos del canje siguen resultando muy atractivos.

Los mercados internacionales continuaron la senda alcista, en el norte lo mejor se vió en el arranque del lunes con un alza del 4% en el SP500 que se fue diluyendo esa misma jornada y durante el resto de la semana para mejorar el viernes y terminar con un alza para el período del 2,16%, bastante mejor que un Nasdaq que terminó cayendo 1,27%. Los commodities mostraron escenarios dispares, con metales preciosos que recibieron un mazazo el día lunes para ensayar desde ahí una tenue recuperación (oro y plata cayeron más del 3%), mientras que el petróleo saltó 15% del lunes al miércoles para caer luego 3 dólares y cerrar la semana en 40, por su parte el bitcoin parece continuar su marcha a los máximos de 2018 y cerró el viernes cotizando sobre 16.000 dólares. El mercado brasilero tuvo una semana similar al argentino, con un Bovespa subiendo casi 3800 puntos a 104.723 mejor cierre desde febrero, y en lo cambiario fue de menor a mayor y volátil con el real cayendo el lunes hasta 4.22 para rebotar desde ahí y cerrar en 4.46 (suba semanal de 9 centavos) habiendo llegado a tocar 4.52.

Mirando a la próxima semana, en la plaza local veo clave que los bonos dolarizados continúen su mejora de cotización, porque implicaría también una continuación del alza de la renta variable. En el marco internacional, se sostiene el view positivo para emergentes y habrá que ver que señal dan los commodities luego de una semana volátil, mientras que los índices de EEUU me suman dudas en la medida que no logren superar las zonas de precios donde ya frenaron en septiembre y este último lunes, sin dejar de lado que siguen las acusaciones de fraude respecto a la elección y eso puede alimentar un aumento de la volatilidad.

*Analista de TM Inversiones