La plaza cambiaria sigue en la tónica alcista de las últimas semanas, algo más marcada por un contexto internacional sumamente adverso pero que considero continúa en una senda controlada; el MEP subió 2,92% a $1.340,44 vía AL30 y 2,52% a $1.335,76 a $1.335,76 por medio del GD30, misma suba de un ccl que terminó la semana en la zona de $1.335/40. La semana de los bonos fue de castigo, medio inevitable dado el contexto, el AL30D cayó 2,91% y el GD30D 2,72% (-3,80% el GD35D y 4,21% el AL41D).

La semana de los ADRs estuvo a tono con la de todo el mundo, sangrienta. Con totalidad de negativos y la mayoría de dos dígitos, los mayores daños se observaron en SUPV (19,69%), YPF (16,67%), BBAR (15,64%) y EDN (15,05%). En la plaza local tampoco se salvó nada, también sin positivos los rojos más prominentes se produjeron en COME (16,69%), TGNO4 (12,13%), TRAN (11,88%) y METR (11,68%).

Las plazas extranjeras no escaparon a la malaria general. Con el mercado más grande del mundo como impulsor de la caída, los índices tuvieron una semana digna de épocas del COVID, el SP500 cayó 9,08%, el Nasdaq 9,77%, el Dow Jones 7,86%  y el Russell 9,70%. Los commodities mostraron distintas caras, si bien nadie escapó a los rojos, el oro se mostró bastante mejor que el resto “apenas” bajando 1,52% a USD3.037, mientras que plata y crudo mostraron sendos desplomes del 13,26% a USD29,59 y 9,56% a USD62,50, respectivamente. Bitcoin (BTCUSD) por su parte actuó como refugio de valor y se mantenía sobre los USD82.500 en la tarde del sábado. Brasil no pudo esquivar a la malaria, y si bien el Bovespa cayó un no menor 3,52% a 127.200 puntos, termina siendo una plaza de las menos golpeadas, el real mostró una importante depreciación en la rueda del viernes, para dejar la paridad en 5.84 luego de tocar 5.63 el día jueves (estira el negativo medido en dólares a casi el 5%).

De cara a lo que viene, es difícil hacer afirmaciones tajantes, la baja producida entre jueves y viernes en EEUU son de esas que se dan cada mucho tiempo, y ese tipo de sucesos atípicos suelen tardar en ser digeridos por el mercado, no obstante considero que el ¬gatillo que disparó todo esto ya tiene la mayor parte del peor escenario conocido, y por su origen considero más probable que des escale a que suceda lo contrario (varios países ya manifestaron su intención o decisión de bajarle los aranceles a productos estadounidenses, mientras que China los aumentó considerablemente, noticia que aceleró las caídas del viernes); en ese sentido un S&P Merval que se sostenga sobre los USD1.500 me parece interesante para ir pagando (si los perfora seguiría a USD1.350), idealmente volviendo sobre los USD1.600 (en valores locales, sostener 1.950.000 y recuperar los 2.200.000), bonos también me parecen interesantes en este contexto de baja generalizada y con las tasas del norte pudiendo acelerar su caída (esta semana fue de 100 puntos básicos), mientras que el ccl ya acomodado sobre $1.300 seguramente continúe su recorrido a los $1.380/400. Afuera, el norte en la medida que no vuelva sobre el gap del jueves parece dispuesto a continuar cayendo, veremos si encuentra reacción en los 5.000 puntos del SP500 (17.000 en Nasdaq, 37.700 en Dow Jones), pero más allá de eso considero que vale la pena seguir de cerca el movimiento porque no creo que falte demasiado para ver al menos un rebote, para hablar de pisos ya habrá tiempo. En commodities, el oro tiene una vida sobre los USD3.000 siendo los USD2.950 el siguiente escalón, distinta cara muestra plata que perdió en dos ruedas toda la suba del año, si banca los USD29 un rebote debería dar (salvo que el oro caiga fuerte), y crudo sosteniendo USD60 podría rebotar a USD64/5 para ver que sucede en esa zona. Brasil activó varias alarmas, y si el Bovespa pierde los 126.000 puntos podría volver a los mínimos de enero, y a nivel cambiario la paridad sobre 5.80 es señal de alarma y de pasar 5.85 confirmaría una vuelta por encima de los 6 reales por dólar. no creo que falte demasiado para ver al menos un rebote, para hablar de pisos ya habrá tiempo. En commodities, el oro tiene una vida sobre los USD3.000 siendo los USD2.950 el siguiente escalón, distinta cara muestra plata que perdió en dos ruedas toda la suba del año, si banca los USD29 un rebote debería dar (salvo que el oro caiga fuerte), y crudo sosteniendo USD60 podría rebotar a USD64/5 para ver que sucede en esa zona. Brasil activó varias alarmas, y si el Bovespa pierde los 126.000 puntos podría volver a los mínimos de enero, y a nivel cambiario la paridad sobre 5.80 es señal de alarma y de pasar 5.85 confirmaría una vuelta por encima de los 6 reales por dólar.

* Analista TM Inversiones