El tipo de cambio le puso una leve pausa al avance los últimos quince días, en una semana muy corta por los feriados de carnavales que arrancó al alza el miércoles para terminar con un buen retroceso el viernes, que dejó una leve caída del 0,05% a $1.221,93 en el MEP vía AL30 y una ínfima suba del 0,14% a $1.224,37 por medio del GD30, con un ccl que permaneció sin cambios en el orden de los $1.220/5. La semana de los bonos fue buena, la mejor de los últimos dos meses y parece haber cortado la inercia que llevaba la corrección que comenzó en enero pos pago de cupones; el AL30D subió 2,74% y el GD30D 2,34% (5,80% arriba el GD35D y 4,94% el AL41D, para poder apreciar la mayor sensibilidad en los bonos largos).

La semana de los ADRs fue de marcado menor a mayor, bastante al vaivén al ritmo que marcaba EE.UU. pero mostrando mejor fuerza relativa; las únicas rojas fueron YPF (4,74%), TGS (1,26%) y TEO (0,35%), mientras que las mayores subas se observaron en EDN (4,60%), SUPV (4,21%), CEPU (3,36%), LOMA (3,13%) y PAM (2,99%). En la plaza local tuvieron una buena semana BYMA TRAN (19,25%), (8,55%), METR (6,62%), ALUA (6,72%) y TXAR (5,56%).

Los mercados internacionales mostraron disparidades muy marcadas. El norte tuvo una de las semanas de mayor volatilidad del último tiempo, con marcados vaivenes intradiarios, la buena reacción en la segunda mitad del viernes permitió maquillar los rojos, que fueron del 3,10% en el SP500, del 3,27% en Nasdaq, del 2,37% en el Dow Jones y del 4,05% en el Russell. Los commodities se movieron mixtos, buena semana para los metales con oro al alza 1,83% a USD2.909 y plata 4,46% a USD32,50 mientras que el petróleo sufrió un duro 4,18% de baja a los USD67 (llegó a USD65,20 el miércoles), todo de la mano de un Dólar Index que se desplomó un importante 3,40% lo que representa su peor semana desde noviembre 2022. Bitcoin (BTCUSD) tuvo una semana complicada y también signada por la volatilidad, y cotizaba en el orden de los USD86.000 en la tarde del sábado. Brasil tuvo una semana de buena recuperación con el Bovespa subiendo 1,82% a 125 mil puntos, donde la caída del dólar a nivel global le permitió al real apreciarse 9 centavos a 5.79 contra el dólar, lo que potencia la suba del índice medido en esa moneda al 3,54%.

De cara a lo que viene, el S&P Merval  sigue coqueteando con la zona que hace una semana planteamos como punto de inflexión, seguimos con vida mientras nos sostengamos sobre los 2.150.000 puntos o USD1.800, mientras que superar los 2.350.000 sería la confirmación de salida al alza; mientras que el dólar sobre $1.200 podría seguir en esta dinámica de suba controlada pero sostenida (veremos si sigue así luego del fuerte recorte del viernes); y los bonos por su parte parecen haber roto la inercia correctiva con las novedades de arreglo con el FMI, y de bancar los mínimos de la presente semana deberían seguir en una senda de recuperación de paridades. En lo internacional, la buena rueda del viernes es en principio insuficiente para afirmar que el achique terminó, sin por eso dejar de resaltar que las zonas de reacción son muy importantes en términos de mediano plazo, y en ese sentido mientras los índices no logren meterse por encima de los mínimos del día 28/2 perforados esta semana, todo rebote solo sería oportunidad de venta previa a una nueva caída. En cuanto a commodities, habrá que mirarlos con un ojo en el golpeado dólar índex, oro sobre USD2.890 debería terminar marcando nuevos máximos históricos y plata sosteniendo USD32 debería buscar USD34 e inlcuso superarlos, mientras que el crudo se encuentra en una zona muy sensible y si sostiene los USD65 debería dar lugar a un rebote, debajo de ese valor la dinámica bajista podría ser muy agresiva. Brasil por su parte debe confirmar el buen rebote, y un Bovespa sobre 126 mil puntos aparentería comenzar a acomodarse para pensar en algo promisorio, mientras que debajo de los 123.500 volvería a mínimos de enero, con un tipo de cambio que claramente perdió fuerza en su depreciación y veremos si la debilidad global del dólar le una mano para meter la paridad real dólar debajo de 5.70 y desactivar así cualquier posibilidad inmediata de depreciación (arriba de 5.90 se complicaría para buscar una vuelta rápida a máximos).

* Analista TM Inversiones