El tipo de cambio sigue en la tónica de las últimas semanas, con las cotizaciones subiendo a distinto ritmo, en este caso a la inversa de la semana pasada luego de una brecha en máximos históricos y en donde los enormes esfuerzos intervencionistas fueron insuficientes. El MEP saltó 4,81% a $539,82 vía AL30, casi idéntica al alza del 4,89% a $539,89 por medio del GD30, mientras el ccl cerró a $571,39 en una semana con más operaciones que la anterior pero en una plaza reducida (semana pasada en $558,82), achicándose así la distancia contra el cable implícito en Cedears y ADRs, que subió 10 pesos a $595; cayendo fuerte así la brecha entre tipos de dólar a 10,22% contra el 13,60% de la semana anterior, y que quien suscribe considera la próxima semana se acomodará fuerte para acercarse al histórico 3% . Los bonos siguen su buena marcha, aunque fue evidente la intervención para sostener al MEP; el AL30D subió 3,32%, mientras que el GD30 subió 6,33% en MEP (volviendo a subir la distancia entre bonos por sobre el 20%), y 4,17% en ccl aunque se trate de un precio para tomar con pinzas.

La semana de los ADRs fue de menor a mayor en la mayoría de los casos, destacándose las energéticas, probablemente por haber sido de las más castigadas en las dos semanas anteriores. Las únicas en caer mostraron importantes rojos y poca reacción como se pudo ver en los negativos de (6,06%) y TEO (4,29%); mientras que los principales verdes se encontraron en PAM (10,99%), CEPU (9,49%)  y TGS (6,15%). De la plaza local las mejores fueron BYMA (6,88%) y TXAR (6,27%); mientras que las más flojitas fueron con rojos moderados COME (2,79%), VALO (2,09%) y TGNO4 (2,01%). En cuanto a los montos operados, el promedio diario se sostuvo en casi 8.200 millones de pesos; mientras que en Cedears saltó del miércoles en adelante operándose sobre los 15 mil millones diarios, y se destaca a su vez que la renta fija operó sobre el billón de pesos tanto jueves como viernes (lo cual marca a su vez la fuerza de las intervenciones antes mencionadas).

Los mercados internacionales recortan de acuerdo a lo esperado. El mercado más grande del mundo sigue recortando luego de las caídas de la semana pasada; el SP500 retrocedió 0,31% y Nasdaq 1,62% (firme Dow Jones subiendo 0,62%, de acuerdo con la rotación sugerida). Los commodities mostraron continuidad respecto a la semana pasada, con metales cayendo (oro 1,53% a USD1.913 y plata 4,03% a USD22,68) y crudo subiendo, en esta ocasión 0,51% a USD83,01. Brasil sigue en modo correctivo, el Bovespa cayó 1,21% a 118 mil puntos; con un tipo de cambio que se depreció 3 centavos a 4.90 reales por dólar. Por su parte el Bitcoin USD cerró en $29275 con una variación del 0.8%. Mientras que el índice DXY cerró en $103.16 con una variación del -1.5%.

Mirando a lo venidero, no espero resultados que generen variaciones bruscas (de 10% en adelante), pero sí considero que mientras sostenga los USD730 el índice debería mejorar para volver al menos al pico de hace dos semanas en 900, mientras que a nivel cambiario creo que el ccl se mantendrá controlado en la medida que no muestre aceleración sobre $600 (esta semana lo superó pero no sostuvo) y que la brecha con MEP se reducirá considerablemente, probablemente con éste último apuntando a la zona de $560, lo cual me genera algún interrogante de cómo impactará en las paridades de los bonos (no veo reducción abrupta de la brecha sin un recorte). En lo internacional, la corrección sigue su curso en el norte, que para buscar valores más bajos debería perforar los 4.430 puntos en el SP500 y los 15 mil en Nasdaq (se confirmaría más caída con una mala rueda el lunes). En commodities, los metales tuvieron la mala semana esperada, vermos si oro (XAUUSD) encuentra reacción en los cercanos USD1.900 y plata en los algo más lejanos USD22/22,20; mientras que el crudo se resiste a corregir y como ya planteamos de sostenerse sobre USD79/80, seguiría rumbo a USD86 y USD89. Brasil no presenta cambios, Bovespa sigue sin superar 121 mil puntos, y en lo cambiario la paridad cerró contra la zona superior del rango mencionado, destacando que se quebrar al alza y sostenerse sobre 4.90 veríamos una depreciación hacia los 5.10/5.20.

* Analista TM Inversiones