El tipo de cambio sigue completamente bajo control, pero no se puede dejar de destacar que viene requiriendo una intervención cada vez más agresiva por parte del BCRA, que se muestra firme en la convicción de mantener la brecha en los niveles actuales, en una semana donde bajó a la mitad el ritmo del Crawling Peg, decisión que de momento no se acompañó con una baja de tasas (que podría venir en unas semanas si consideramos que la baja del Crawling corre a partir de febrero); el MEP subió 0,16% a $1.165,84 vía el AL30 y 0,54% a $1.165,80 por medio del GD30. La semana de los bonos fue de achique, algo que resultaba esperable si consideramos lo que era la suba acumulada desde agosto y luego de haber realizado los correspondientes pagos; el AL30D achicó 2,25% y el GD30D 3,18%.

La semana de los ADRs estuvo lógicamente plagada de rojos y la mayoría de importancia; sin papeles que hayan podido evitar la caída, enumeramos aquellos cuyos negativos fueron de dos dígitos: LOMA (14,86%), CEPU (12,64%), SUPV (12,37%), TEO (12,03%), TGS (11,49%) y EDN (10,74%). La plaza local tampoco escapó al fuerte castigo, la que mejor se mantuvo a pesar de no evitar el negativo fue VALO que cayó apenas 0,44%; mientras que la fila de las más castigadas estuvo bastante nutrida: COME (17,22%), METR (16,78%), ALUA (12,89%), TRAN (12,52%) y TXAR (11,65%).

Los mercados internacionales se movieron mayormente al alza en lo que fue una semana muy volátil. El norte pasó de feo a lindo, achicó levemente lunes y martes para pegar un importante saltó el miércoles con un dato de inflación mejor a lo esperado, y luego de una rueda de jueves que había dejado muchas dudas volvió a saltar el viernes, que resultó algo llamativo ya que fue sin noticias; el SP500 subió 2,91%, el Nasdaq 2,85%, el Dow Jones 3,69% y el Russell 4,22%. Los commodities mostraron distintas caras, el oro se mostró firme y con su escueta suba del 0,46% a USD2.702 logró su mejor cierre semanal desde noviembre, plata tuvo marcados vaivenes y terminó 0,18% negativa en USD30,32 (hizo piso el lunes en USD29,50 y techo el jueves al rozar los USD31), mientras que el crudo fue el de mejor semana pero recortó fuerte jueves y viernes, terminando con un alza del 1,88% en USD78 luego de haber tocado USD80,75 el miércoles. Brasil logró finalmente dar una señal de vida después de mucho tiempo, el Bovespa subió 2,94% a 122.300 puntos, con un tipo de cambio que se apreció tres centavos a 6.07, luego de tocar los 6 reales por dólar redondos el jueves.

De cara a lo que viene, lógicamente el Merval (S&P Merval) despierta algunas dudas respecto de su marcha inmediata, y no debería sorprendernos que el achique continúe en la medida que no logre recuperar los USD2.240 o los 2.650.000 puntos, que lógicamente toma importancia la dinámica que pueda presentar el mismo; mientras que un CCL debajo de $1.200 no presenta en principio chances de dispararse, sin desconocer por otro lado que es evidente que los esfuerzos intervencionistas vienen in crescendo y que ante una eventual decisión de correrse podríamos ver una dinamización al alza, con bonos que podría finalmente comenzar un achique de la mano de lo último mencionado. En lo internacional, el mercado más grande del mundo desactiva por el momento las señales bajistas que planteamos sólo una semana atrás, y en la medida que sigan por encima de los mínimos del 20/12/24 no espero mayores caídas. En commodities, en metales no hay novedades, oro sobre USD2.670 y plata sobre USD30 habilitan un escenario de subas, mientras que el crudo recortó luego de llegar a la zona de USD80, y de comenzar la semana a la baja no sería sorpresa que ahora testee los USD75 en calidad de soporte. Brasil como ya mencionamos dio una señal positiva luego de mucho tiempo, el Bovespa logró meterse sobre los 120 mil puntos y en la medida que los sostenga veríamos continuidad del rebote a los 124/5 mil (que vuelvo rápidamente debajo de 120 mil sería horrible), mientras que a nivel cambiario seguimos sin cambios, debajo de 6 reales por dólar apreciaría a 5.80, mientras que volviendo sobre 6.15 podría dinamizarse al alza.

* Analista TM Inversiones