El presidente Javier Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo, celebran hoy un nuevo entendimiento con el Fondo Monetario Internacional. El acuerdo se enmarca en el programa Extended Fund Facility (EFF) y contempla un primer desembolso de alrededor de 12.000 millones de dólares. El objetivo central es reforzar las reservas del Banco Central, cuya posición neta muestra un rojo superior a los 6.000 millones de dólares.

El EFF es la evolución del Servicio Ampliado del Fondo (SAF), y fue establecido formalmente para sucederlo. Aunque comparte el mismo espíritu, el EFF se adapta a las necesidades modernas de los países miembros del FMI.

Según fuentes oficiales, el EFF servirá para implementar un "programa económico integral" de cuatro años, con financiamiento total que superará los USD 20.000 millones. Además, se prevén otros USD 6.000 millones provenientes de organismos internacionales y fuentes privadas.

El acuerdo también incluirá una modificación del esquema cambiario vigente: el Gobierno eliminará el sistema conocido como dólar blend para exportadores y avanzará hacia un régimen de bandas.

Una herramienta exigente, con impacto local inmediato

El desembolso inicial del FMI se dirigirá a fortalecer las reservas internacionales del Banco Central. Este paso busca estabilizar la situación cambiaria y fortalecer el programa económico del Gobierno. Sin embargo, el EFF impone una hoja de ruta rigurosa, con metas fiscales, reformas estructurales y auditoría internacional.

La modalidad elegida refleja un giro en la estrategia oficial de política económica y marca el inicio de una nueva etapa de relación con el FMI. El cumplimiento de cada tramo dependerá del avance de las reformas y de la aprobación periódica del organismo.

¿Qué es el Extended Fund Facility (EFF) del FMI?

El EFF es un instrumento de financiamiento del FMI creado para países con problemas estructurales en su economía. Su diseño apunta a ofrecer apoyo técnico y financiero a mediano plazo, con condicionalidades específicas.

Objetivos del EFF: Brindar asistencia a países con graves problemas de balanza de pagos. Respaldar programas que aborden reformas estructurales profundas y duraderas. Estabilizar el crecimiento económico mediante medidas de largo alcance. Requisitos y condicionalidades del EFF: Compromiso con políticas que fortalezcan la estabilidad macroeconómica. Aplicación de reformas estructurales para resolver deficiencias institucionales o económicas. Supervisión técnica y fiscal a través de revisiones periódicas del Directorio Ejecutivo del FMI. Cumplimiento de metas cuantitativas y estructurales.

"Los avances en la implementación de medidas estructurales que son esenciales para alcanzar los objetivos del programa se evalúan de forma holística", precisa la documentación oficial del Fondo.

Acceso al programa: quiénes pueden utilizar el EFF

El EFF está disponible para todos los países miembros con necesidades reales o potenciales de financiamiento externo. Si bien se utiliza con mayor frecuencia en países avanzados y economías emergentes, también puede combinarse con otros instrumentos en naciones de ingreso bajo.

Condiciones clave del Extended Fund Facility Duración del acuerdo: Usualmente entre 3 y 4 años, aunque puede eventualmente ser de 5 años. Puede extenderse para facilitar la implementación de reformas profundas. Desembolsos y evaluaciones: Los fondos se entregan en tramos escalonados. El FMI realiza exámenes periódicos para determinar el cumplimiento del programa. Reembolso: Se realiza en 12 cuotas semestrales iguales. El plazo total oscila entre 4 años y medio y 10 años. Costos financieros del EFF:

Los créditos bajo este programa no son gratuitos. Incluyen:

Tasa de interés básica: Compuesta por la tasa de los Derechos Especiales de Giro (DEG) más 100 puntos básicos. Sobretasas: 200 puntos básicos si el endeudamiento excede el 187,5% de la cuota. 300 puntos básicos si se mantiene por encima de ese umbral más de 51 meses. Comisión inicial: 15 puntos básicos para montos hasta el 115% de la cuota. 30 puntos básicos hasta el 575%. 60 puntos básicos para montos superiores. Cargo por servicio: 50 puntos básicos sobre cada monto retirado.

Estas condiciones tienen como objetivo "desalentar el uso prolongado de cantidades importantes de los recursos del FMI", según señala el organismo.

Límites de acceso: normal y excepcional Acceso normal: Hasta el 200% de la cuota anual. Hasta el 600% acumulado durante la vigencia del acuerdo. Acceso excepcional:

Evaluado caso por caso, según la política del FMI.

Cabe destacar que los acuerdos EFF no se formulan con fines precautorios ante crisis futuras. Su finalidad es aplicar reformas estructurales mientras se estabiliza la macroeconomía.