Pese a estar a las puertas de un nuevo gobierno en diciembre, el mercado no espera que la crisis pueda dar un gran giro y, de acuerdo al último relevamiento realizado por el Banco Central, las expectativas se mantuvieron en el futuro sombrío que anticiparon en septiembre. Poca confianza en que baje la inflación y recién esperan para 2021 un crecimiento de la actividad económica. Calculan un dólar a $65 a fin de año. 

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo que habitualmente realizan analistas especializados, locales y extranjeros, sobre la evolución de variables seleccionadas de la economía argentina que recopila el Banco Central de la República Argentina (BCRA), calcularon que el nivel general de inflación durante los próximos 12 meses se ubicará en 48,2% (+0,2 puntos porcentuales -p.p.- respecto del relevamiento previo), en tanto que el promedio se redujo desde 47,4% a 46,7%.

Para los próximos 24 meses, la mediana de las proyecciones de inflación acumulada desde noviembre de 2020 hasta octubre de 2021 se redujo 0,5 p.p. hasta 30,0% y el promedio se redujo desde 32,3% hasta 31,8%.

Los especialistas estiman que la inflación de octubre habría sido de 4,2% mensual (inferior en 0,2 p.p. respecto de lo previsto en la encuesta anterior), una tasa de variación menor a la registrada durante el mes de septiembre.

Para noviembre los participantes del REM esperan una tasa de inflación de 4,1% mensual (+0,1 p.p. con relación al REM previo), previendo que continúe verificándose una trayectoria descendente, alcanzando 4,0% mensual en diciembre de 2019 y 3,2% en abril de 2020.

Para diciembre de 2019, los participantes del REM estiman la inflación nivel general en 55,6% (+0,7 p.p. respecto del relevamiento previo) y en 59,5% la del componente núcleo (+1,8 p.p. en relación con el REM de septiembre).

Para 2020, la expectativa de inflación de los analistas se ubicó en 42,9% (+2,4 p.p.) para el nivel general y en 42,5% para el núcleo (+2,8 p.p.). Mientras que para 2021, las previsiones de inflación de los analistas del REM se ubicaron en 29,1% para el nivel general de precios y en 28,4% para el componente núcleo (+0,3 p.p. y +1,5 p.p. en relación con la encuesta previa, respectivamente).

Además, los analistas del REM prevén una variación del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2019 de -3,0% (una merma 0,2 p.p. mayor a la que pronosticaban en septiembre). A su vez, prevén que en 2020 la actividad económica se contraiga 1,7% (0,2 p.p. de mayor caída que en la encuesta previa), en tanto que esperan una expansión de 1,6% para 2021 (0,1 p.p. inferior a lo proyectado en septiembre).

Por otra parte, estimaron una menor retracción para el tercer trimestre de 2019 (-0,6% sin estacionalidad +0,1 p.p. respecto del REM anterior). Para el último trimestre del año, los participantes aumentaron sus expectativas de reducción trimestral desde -1,1% a -1,4%. Para el primer trimestre de 2020 esperan una caída de 0,5%.

Los analistas disminuyeron también sus proyecciones sobre la tasa de interés de referencia para la política monetaria. Para noviembre prevén una tasa promedio de Leliq en pesos de 63,0% (en el piso recientemente anunciado por el COPOM del BCRA para el mes) y un sendero descendente hasta alcanzar 60,0% en diciembre de 2019 (-13,00 p.p. en relación con el REM de septiembre).

La proyección sobre tipo de cambio nominal promedio para noviembre descendió a $61,1 por dólar (-$0,9 por dólar respecto del REM previo), con un sendero creciente hasta alcanzar un valor en diciembre de 2019 de $65,0 por dólar (igual al valor relevado en la encuesta anterior).