La semana económica será corta, por los festejos de navidad, pero estará sobrecargada de actividad: la Secretaría de Hacienda publicará hoy el resultado fiscal de noviembre, el dato que marca el pulso de la política monetaria y el dólar; el BCRA publicará, al respecto, los datos del mercado de cambios de noviembre y mostrará cuántos dólares se fueron por fuga de capitales, pagos de deuda de las empresas y por el canal comercial; el Indec publicará el desempeño del PBI en octubre; además, Diputados debatirá el proyecto de movilidad jubilatoria, con la presencia de la directora ejecutiva de Anses, Fernanda Raverta. Y hay más.

Raverta defiende la movilidad jubilatoria

La actividad parlamentaria se interrumpirá por completo el jueves y el viernes, por nochebuena y navidad. Pero, hasta el miércoles, las comisiones de Previsión y seguridad social y de Presupuesto y hacienda, debatirán el nuevo proyecto que buscará cambiar la fórmula con la que se define la movilidad jubilatoria. Hasta acá, el tema generó múltiples discusiones, como cada vez que se encara una modificación. 

Hoy mismo, a las 14, Raverta y el ministro de Trabajo, Claudio Moroni, participarán de la videoconferencia inaugural del plenario de comisiones que buscará dictaminar el miércoles sobre este tema clave. La intención del oficialismo es que se convierta en Ley el ya famoso (día D de la Interrupción Voluntaria del Embarazo) 29 de diciembre. 

La nueva fórmula deja de lado a la inflación y toma en cuenta, para establecer la movilidad que finalmente será de carácter trimestral, el desempeño de la recaudación de Anses y la variación salarial del Ripte y del Índice de Salarios del Indec.

El déficit de noviembre

La Secretaría de Hacienda publicará el dato del déficit fiscal de noviembre, mes en el que volvió a ajustarse el gasto Covid-19. Al igual que en octubre, no hubo IFE, que generaba erogaciones por hata $90.000 millones, y el ATP se segmentó en forma marcada. De hecho, entre ambos conceptos durante noviembre se devengaron pagos por apenas $17.000 millones. En Agosto habían superado los $100.000 millones.

Los números publicados por la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC) mostraron que durante noviembre el rojo primario devengado fue de $93.000 millones. Y se espera que el base caja que publicará hoy Hacienda esté en torno a esa cifra. Según mostró OPC, se trató del mes con la menor brecha interanual, por lejos, entre gastos e ingresos, con un crecimiento de apenas 1,7% y una caída de solo 7,4%, respectivamente.

En el pico de la pandemia, el rojo primario llegó a ser de $250.000 millones mensuales, en septiembre bajó a $167.000 millones, en octubre fue de $83.000 millones. El dato de noviembre mostrará nuevamente un déficit pero estaría en esa última línea. Diciembre romperá el amperímetro, como de costumbre, por los aguinaldos y bonos de fin de año. Los rojos fiscales récord fueron la explicación principal de una emisión monetaria también récord, que ya rozó los $2 billones de envíos del BCRA al Tesoro. Esa fue, a la vez, la principal explicación de las presiones cambiarias.

El dólar, la fuga y el comercio exterior

Otros datos fundamentales que verán la luz esta semana, en este caso el martes, serán los del mercado de cambios y el balance comercial de noviembre. El primero será publicado por el BCRA y dará cuenta de cuántos dólares se fueron por fuga, cuántos por el pago de deuda de las empresas privadas y cuánto por los mecanismos de adelantamiento de importaciones y retraso de exportaciones, a causa de la brecha cambiaria. Muestra el base caja, es decir, los dólares efectivamente pagados. El segundo será publicado por el Indec y reflejará las declaraciones en Aduana de exportaciones e importaciones. 

Inicialmente, las medidas de elusión de exportadores e importadores buscaron atrasar y adelantar los pagos, lo que se veía con claridad en los números del base caja del BCRA, pero en septiembre y diciembre eso cambió y se volcó al intercambio real. Es decir, se empezó a exportar menos y a importar más. Se achicó con fuerza el superávit comercial, que venía siendo de USD1.4000 millones al mes, y pasó a ser de apenas algo más de USD500 millones. 

En los informes del mercado de cambios del BCRA también se vieron datos completamente alarmantes, con una superávit de bienes virtualmente desaparecido (USD7 millones en septiembre y USD44 millones en octubre), una cuenta corriente que registró tres meses consecutivos de rojo en torno a los USD500 millones y una financiera que si bien mostró una merma en la fuga, por el cepo recargado, todavía registró mucha salida de divisas por el pago de deuda de las empresas. 

Todos esos números, se espera, deberían moderarse en noviembre (excepto la fuga, que debería mantenerse en niveles similares bajos), de la mano de la caída sustancial en la brecha cambiaria y, por ende, en la expectativa de devaluación. 

PBI Argentina

El miércoles el Indec publicará el Estimador Mensual de Actividad Económica (Emae) de octubre, para el que se espera, como mínimo una desaceleración del ritmo en el repunte. Hasta acá, los números del Indec mostraron una contracción de la industria de 2,5% mensual y una suba de 4,3% en la construcción. 

El Instituto de Trabajo y Economía de la Fundación Germán Abdala (ITE-FGA) publicó, a través del Indicador Mensual de Actividad (IMA), una mejora de 1,2% respecto al mes previo. La consultora LCG señaló que su indicador líder mostró una menor difusión sectorial del rebote económico durante el mes, por lo cual también proyectó una desaceleración mensual.

En septiembre, según el Emae del Indec, la mejora fue de 1,9% mensual y así la actividad acumuló cinco meses de rebote. En octubre se podría hilar un sexto pero se espera que el ritmo sea menor. Entre febrero y septiembre, con todo, la actividad acumuló una contracción de 7%, a causa del impacto de la pandemia.

El dato es uno de los peores para América Latina (solo Perú, Colombia y República Dominicana tuvieron desempeños más negativos). Sin embargo, la política oficial de prohibición de despidos, pago de la mitad de los salarios privados y créditos a tasa subsidiadas (ATP) logró que eso no se tradujera en una disparada del desempleo. Ahí, Argentina mostró el segundo mejor desempeño de Sudamérica, solo por debajo de Uruguay. 

Inflación mayorista

Hoy el Indec publicará la inflación mayorista, dato que muestra el incremento en los costos empresarios. Y que permite adelantar potenciales traslados a precios al consumidor en el futuro. En octubre, la dinámica cambiaria generó una suba de 4,7% en el indicador oficial, de la mano de la inestabilidad del precio del dólar. La consultora LCG proyectó, por eso mismo, una desaceleración a alrededor de 3,5% en noviembre, de la mano de la pax cambiaria lograda por el Gobierno en los últimos dos meses.