El tipo de cambio aceleró respecto a la semana pasada y achicó brechas agresivamente; el MEP “se puso al día” saltando 16,96% a $819,88 vía AL30 y 17,01% a $820,29 por medio del GD30, mientras que el ccl tuvo una semana particularmente alocada, donde en algunos cedears llegó a superar los $1.000 en la rueda del jueves (cuando en el resto apenas superaba los $900), para recortar con distinta agresividad sobre el cierre del viernes, que nos dejó por ejemplo un implícito de $865 en GGAL, de $873 en YPF y de $892 en KO (el cedear más operado), habrá que ver el lunes en torno a que precio se estabiliza, pero se achicó significativamente la diferencia con MEP al 8,80%, casi la mitad de la semana pasada. La semana de los bonos fue mala, que sigue intervenida a pesar del poco éxito para contener al dólar; el AL30D cayó 10,57% y aún peor fue lo del GD30D cayendo 11,85%, perforando ambos los mínimos pos PASO presidenciales.

La semana de los ADRs fue de menor a mayor, donde los bancos siguen mostrándose como lo más flojo reflejado en la mayoría de las principales caídas: YPF (6,94%), SUPV (6,76%), BMA (3,85%) y GGAL (2,15%); pero donde encontramos la excepción en BBAR de las de mejor semana con su suba del 3,13%, junto a TGS (5,70%), IRS (5,03%), TEO (1,88%) y LOMA (1,66%). En la plaza local tuvimos varias destacadas con las metalúrgicas a la cabeza: TXAR (30,13%), ALUA (28,01%), TRAN (13,75%), y TGNO (12,56%). Respecto a los montos operados, el promedio diario levantó levemente a casi 10.700 millones de pesos; mientras que Cedears se sostuvo el salto de la semana pasada y superó los 25 mil millones, y renta fija volvió al promedio de hace dos semanas en 1,08 billones luego de superar 1,3 billones de la semana anterior.

Los mercados internacionales mostraron distintos tonos de reversión alcista. El mercado más grande del mundo mostró varias dudas durante la semana pero el viernes saltó fuerte luego de una primera mala reacción a la fuerte recuperación del empleo, lo que dejó subas del 0,48% en el SP500 y del 1,75% en el Nasdaq. Los commodities fueron lejos lo más flojo mejorando muy levemente el viernes; metales siguen flojos, oro cayó 0,84% a USD1.832, plata 2,64% a USD21,58 (tocó USD20,70), mientras que el crudo literalmente vomitó cuatro semanas de suba y retrocedió 8,79% a USD82,74 luego de rozar USD95 hace tan sólo siete ruedas. Brasil tuvo una semana muy floja, donde el Bovespa cayó 2,06% a 114 mil puntos, lo que sumado a la fuerte depreciación de 12 centavos a 5.15 del real contra el dólar (llegó a tocar 5.22), deja la caída en la última moneda en el 4,24%.

Mirando a lo venidero, a pesar del buen cierre del viernes las dudas siguen, tanto por la presión dolarizadora que no parece detenerse (como planteamos ccl sobre $800 era “mar picado”, y creo que así seguirá si vuelve a meterse rápidamente sobre $900), como también porque en varios ADRs no veo aun confirmación para mayores recuperaciones, pero por otro lado no se puede desconocer que el Merval volvió rápido sobre los USD670 luego de perforarlos en la rueda del martes, y no deja de ser un elemento positivo entre tantas complejidades; bonos mostraron cierta reacción en la rueda del viernes pero si hay apetito de dólares y el gobierno sólo tiene poder para intervenir vía pesos, deberían seguir cayendo. Fronteras afuera, el norte sigue en veremos, el SP500 sostuvo los 4.220 puntos en todo momento, lo mismo el Nasdaq con los 14.400 puntos, tienen pendientes superar 4.340 y 15.150 respectivamente, para ir por más. Commodities podrían rebotar, oro sobre USD1.810 debería recuperar parte del castigo reciente, lo mismo plata sobre USD21; mientras que el petróleo de sostener USD82 rebotaría a USD85 y USD89. Brasil por su parte debería ver al Bovespa volver sobre 116 mil puntos rápido para desactivar ciertas alarmas, mientras que a nivel cambiario si la paridad se mete debajo de 5.10 retrocedería a 5 reales por dólar, caso contrario continuaría su depreciación con objetivo en torno a 5.30 reales por dólar.

* Analista TM Inversiones