El Central trasfiere más de $11.000 millones por día al Tesoro, el mayor ritmo en ocho meses
En lo que va de agosto, la autoridad monetaria le giró unos $200.000 millones. Martín Guzmán necesita financiamiento neto de $70.000 millones por mes para tener "oxìíeno financiero", de acuerdo con un informe privado. Hoy, licitación de cinco bonos en pesos. ¿Conviene comprar dólares o hacer un plazo fijo atado a la inflación?
El Banco Central transfirió al Tesoro unos 200.000 millones de dólares en lo que va de agosto, 0,5% del PBI, a un ritmo de más de 11.000 millones de pesos por día, la mayor asistencia monetaria desde diciembre de 2020.
El último giro de la entidad que dirige Miguel Ángel Pesce fue el 11 de agosto, cuando envió 40.000 millones de pesos al Tesoro.
De acuerdo con datos de Delphos Investment, la asistencia del mes de agosto es la mayor desde diciembre de 2020, motorizada por el creciente déficit financiero en la segunda parte del año y el escaso roll-over en la última licitación de deuda.
En lo que va del año, el Tesoro recibió 710.000 millones de pesos (1,7% del PBI), de los cuales 435.300 millones de pesos (1% del PBI) tuvieron impacto monetario ya que el resto fue destinado a la compra de divisas, detalló Delphos..
El límite presupuestario en 2021 es de 1,2 billones de pesos, por lo que solo restarían 490.000 millones de pesos hasta fin de año.
"Es fundamental que el Tesoro pueda obtener financiamiento neto positivo en torno a los $70.000 millones mensuales hasta octubre para llegar con más aire financiero al último bimestre, que presenta un déficit primario estacionalmente alto (cercano al 1,1% del PBI), para no sobrepasar la asistencia prevista en el Presupuesto", concluyó la consultora.
Pasivos monetarios del Banco Central
De acuerdo con el analista financiero Salvador Di Stéfano, "si el Banco Central tuviera que emitir a un ritmo de $200.000 millones por mes", habría una "emisión adicional de $840.000 millones".
"A esto hay que sumarle el devengamiento de intereses que podrían rondar los $500.000 millones, lo que implicaría que los pasivos monetarios podrían crecer a un volumen que rondaría los $ 8.000.000 millones, en el mejor escenario posible".
En un escenario más complejo, Di Sstéfano dijo que esos pasivos podrían subir a $8.500.000 millones, lo que "daría un dólar de equilibrio de $ 212,50".
De acuerdo con datos de la consultora GRA, de Gabriel Rubinstein, el déficit cuasifiscal representado por los intereses que paga el BCRA por Leliqs y Pases crecen 28% real desde que asumió Alberto Fernández y ya rozan 3,5% del Producto Bruto Interno (PBI).
El déficit cuasifiscal representado por los intereses que paga el BCRA por Leliqs y Pases crecen 28% real desde que asumió AF y ya rozan 3,5% del PIB pic.twitter.com/XcBtCqj1yW
— GRA Consultora (@GRA_Consultora) August 17, 2021Di Stéfano advirtió que "la relación lógica de pasivos monetarios sobre reservas, tomando como base que las reservas no bajen de USD40.000 millones, en los $200, por ende, los tipos de cambios alternativos estarían por encima de dicho valor".
Precisamente, el nuevo cepo al dólar 2021 metió más presión al dólar financiero y al blue: el dólar CCL y el MEP operan con fuertes restricciones y el paralelo ha comenzado a mostrar la tensión en el mercado.
El dólar blue hoy opera a 183 pesos para la venta, una brecha de casi 90% contra el dólar oficial y de 79% si se considera la cotización del dólar Banco Nación.
El dólar a peso argentino con impuesto -ahorro, tarjeta- opera en la zona de 169 pesos.
Di Stéfano indicó que, si opera esta mega emisión de pesos la inflación podría ubicarse, para los últimos 5 meses, en torno del 17%.
"En ese caso con un dólar blue hoy en $183, para que sea negocio debería subir un 20% como piso, ya que cuando lo vendés lo hacés al precio menor, debería subir a $220 para que empate con un plazo fijo que ajusta por inflación", comparó.
