La semana del mercado: Algo de calma, y más apreciación
El mercado tuvo una semana tranquila, donde el mayor perdedor fue un dólar que se abarata bastante más de lo que indica la nominalidad. La variación semanal fue 2,46% positiva (6,16% en ccl).
La plaza cambiaria tuvo mucha fuerza vendedora luego de la fuerte reversión de la semana anterior, el MEP cayó 5,8% a $947,29 por medio del AL30D y 3,97% a $954,23 vía el GD30D, mientras que el CCL quedó en el rango $945/965 con valores más bajos en Cedears que en ADRs, por lo que continuamos prácticamente sin brecha entre tipos de dólar, apenas positiva si tomamos precios implícitos de ADRs. La semana de los bonos fue de mayor a menor, con un buen lunes pero recortando de ahí en adelante; el AL30D recortó apenas 0,36% y el GD30D 0,80%, quedando el spread legislación por debajo del 6%.
La semana de los ADRs fue buena, con mayoría de verdes y bancos liderando cómodamente las subas, lo que resulta paradójico para quien suscribe dado que parecen las más perjudicadas con las últimas maniobras financieras del nuevo gobierno. Las destacadas fueron SUPV (20,54%), BMA (11,23%), GGAL (10,96%) y BBAR (9,96%); mientras que entre las pocas negativas encontramos a EDN (4,61%), TGS (3,34%) y CRESY (2,04%). De la plaza local se destacaron BYMA (8,00%), COME (7,70%), TRAN (5,25%) y TXAR (4,38%); mientras que el único rojo importante se dio en MIRG, que cayó (10,93%), reflejando el miedo de mercado a que pierda los beneficios impositivos en el marco de los decretos anunciados esta semana. En cuanto a los volúmenes operados, el promedio diario fue de casi 18.300 millones de pesos en papeles locales (-25% respecto a semana pasada), de 21.175 en Cedears (se mantuvo) y de 1,5 billones en renta fija (apenas 2,7% por encima de la semana anterior pero operando sobre 2 billones el viernes por primera vez en la historia).
Las plazas extranjeras siguen muy firmes y apuntan a cerrar un bimestre muy fuerte. El norte se resiste a achicar, el SP500 subió 0,75% y el Nasdaq 0,93% y ya acumulan ocho semanas de alzas consecutivas, lo que no sucede desde 2017. Los commodities siguen su recuperación; oro (XAUUSD) subió 1,65% a USD2.052 y plata 1,37% a USD24,18 (tocaron USD2.070 y USD24,60 el viernes antes de achicar), mientras que el crudo subió 2,30% a USD73,39 (pico en USD75,30). Brasil también sostiene su buen momento, el Bovespa subió 1,96% y ya acaricia los 133 mil puntos y alcanza así un nuevo máximo histórico, mientras que a nivel cambiario hubo una importante apreciación de 8 centavos a 4.86 reales por dólar, lo que deja la suba del índice en la divisa estadounidense en el 3,62%.
De cara a lo que viene, el Merval cerró contral el límite superior del rango USD850/1000, y en caso de comenzar la semana entrante al alza lo estaría superando lo que abriría un escenario de mayores subas si logra sostenerse en cotizaciones de cuatro dígitos, lo mismo a la inversa sucede en el dólar que quedó contra los $950 y si no los perfora podría volver a apuntar contra los $1.100, sin perder de vista que la apreciación de las últimas semanas contra la inflación local fue muy importante; mientras que los bonos siguen firmes y los Hard Dólar parecen el mejor refugio en este contexto. En lo internacional, sostengo la postura respecto a que prefiero mirar con el mercado más grande del mundo nuevamente en máximos históricos y habiéndose recuperado en menos de doce meses de un 2022 que fue de los peores años de la historia. En commodities, oro y plata recortaron contra los valores que deben superar para habilitar mayores subas, USD2.070 y USD24,50, y si no lo hacen en el arranque de la semana podrían mostrar un achique, misma situación para el petróleo sino logra quebrar al alza los USD75. Brasil es el que mejor se muestra, y en la medida que el Bovespa no caiga de 125 mil puntos debería sostener su buena marcha, a la par que su moneda se apreciaría contra el dólar mientras la paridad siga debajo de 4.90, pudiendo caer a 4.70.
* Analista TM Inversiones
