La plaza cambiaria estuvo muy calma toda la semana, con pequeñas caídas diarias hasta el jueves para terminar en un viernes algo comprador; el MEP subió, quedó sin cambios en $1.192,16 y 1.189,48 vía AL30 y GD30, respectivamente; mientras que el CCL recortó diez pesos para quedar en $1.190 y zanjar de momento la brecha. La semana de los bonos fue de mayor a menor en los hard dólar que terminaron con variaciones ínfimas (-0,09% AL30D, sin cambios GD30D, -0,23% GD35D y -0,13% AL41D), y mejor en pesos que sostienen alzas, sobre todo largos (T15D5 +0,92%, T13F6 +1,13%, T30J6 +1,28% y T15E7 +2,42%).

La semana de los ADRs fue decepcionante, luego de un martes prometedor y con fuertes noticias de tenor político y económico al salir y de las que se esperaba una reacción positiva con su confirmación, terminó todo con un viernes feo y que deja muchas dudas; la única que terminó la semana positiva fue YPF (5,89%), mientras que los rojos más importantes se vieron en EDN (8,43%), IRS (7,19%), SUPV (6,12%) y CRESY (5,26%). En la plaza local la cosa no anduvo mucho mejor, el único verde del Panel Líder se vio en TRAN (8,86%), mientras que del lado negativo las más castigadas fueron ALUA (6,93%), COME (6,75%), TGNO4 (4,62%) y BYMA (3,93%).
Los mercados extranjeros mostraron distintas caras. El norte se movió similar a nuestra plaza, de mayor a menor para terminar con una fea rueda de viernes de la mano del conflicto bélico en Oriente, lo que dejó caídas del 0,39% en el SP500, del 0,60% en el Nasdaq, del 1,32% en el Dow Jones y 1,49% en el Russell.

Los commodities se movieron dispares, oro consolida su buen momento con una alza del 3,75% a USD3.433 (no alcanza su reciente máximo histórico pero sí logra su mejor cierre semanal), plata bajó el ritmo luego del salto de la semana pasada y  subió un 0,90% a USD36,29 y el crudo, el más sensible a las noticias de guerra, saltó un 13,41% a USD73,39 con pico en USD77,60 y logra así la suba semana más importante desde febrero de 2022 cuando había estallado el conflicto entre Rusia y Ucrania. Bitcoin (BTCUSD) también se movió de mayor a menor para quedar sin cambios en torno a los USD105.000. Brasil fue la plaza menos afectada por el contexto, el Bovespa subió 0,82% para quedar sobre los 137 mil puntos, con un real que sigue firme frente al dólar y se aprecia dos centavos a 5.54, logrando el cierre semanal más bajo desde octubre pasado.

Mirando a lo venidero no se puede evitar ser cauteloso, pero aún lejos de fatalista; el Merval se sostiene en los USD1.750/1.800 y mientras eso suceda debería rebotar, pero las adversidades que podría ofrecer el contexto internacional sumado a que ya aparentarían estar incorporadas en precio las noticias que se conocieron esta semana (dato de inflación más bajo en cinco años y condena a CFK), nos lleva a esta postura (en pesos también nos sostenemos sobre 2.050.000, pero se falló en el intento por acerarse y superar 2.250.000), con un dólar en el que no aparece la fuerza compradora para pasar los $1.230 y apuntar a $1.300, y con bonos que deberían seguir mejorando, más aún con la colocación del viernes que sigue mostrando demanda de dinero. En lo foráneo, el norte probablemente se mueva al ritmo de las novedades alrededor del conflicto, que puede ser de excusa para una corrección a la tremenda recuperación de los últimos dos meses y medio, sería importante para descartar esa idea que los índices logren meterse rápidamente sobre los máximos de esta semana. En commodities, veremos si el oro supera los máximos históricos de USD3.500 (si no cae de USD3.360 debería ser cuestión de poco tiempo, mientras que plata no muestra señales de debilidad y lo considero un activo sumamente atractivo mientras se sostenga sobre los USD34, mientras que el crudo mostrará mucha sensibilidad al desarrollo del conflicto, en caso de superar USD75 apuntaría a USD80/3, mientras que debajo de USD72 desactivaría posibilidades de aceleración y podría achicar a USD69/6. Brasil no da señales de debilidad por el momento, el Bovespa se sostiene firme sobre los 135 mil puntos y mientras así sea espero continúe al alza, con un real que siga su apreciación contra el dólar y apunte a la zona de 5.45/0 (lo que cambiaría si logra volver sobre 5.65).

* Analista TM Inversiones