La plaza cambiaria sigue muy controlada, aunque eso no fue impedimento para un alza que nos vuelve a valores de mediados de febrero, con una reacción menor a la nueva baja de tasas (sobre todo si lo comparamos con la renta variable); el MEP subió 3,60% a $1.071,24 por medio del AL30 y 4,05% a $1.076,51 vía GD30, mientras que el ccl subió en una proporción menor a los $1.120/15, achicándose así la brecha entre tipos de dólar (DXY) al 4%. La semana de los bonos no fue mala, pero si muy moderada en comparación al comportamiento de las acciones; el AL30D subió 1,03% y el GD30D 0,44%.

La semana de los ADRs fue fiel reflejo del título de la nota, con totalidad de verdes, y en la mayoría de los casos con subas de dos dígitos: BMA (17,21%), TGS (14,22%), SUPV (13,93%), BBAR (13,41%), EDN (12,26%), GGAL (11,79%), PAM (10,67%) e YPF (10,44%). De la plaza local podemos sumar a TGNO4 (16,87%), TRAN (15,10%), BYMA (11,13%) y TXAR (9,67%); mientras que VALO dio la nota siendo la única roja con su caída del 0,75%.

Los mercados internacionales tuvieron fuertes vaivenes pero generan buenas expectativas. El mercado más grande del mundo fue de marcado menor a mayor, cayendo fuerte hasta el miércoles pero con una gran recuperación posterior alimentada por el mix FED (parece que no habrá subas de tasa), balances (bien AMZN y AAPL) y paradójicamente malos datos económicos (al mal dato el mercado reacciona bien porque considera más probable una baja de tasas), que dejó subas del 0,55% en el SP500 y del 0,97% en el Nasdaq. Los commodities fueron lo más flojo por lejos, metales parecen haber perdido la fuerza que mostraron durante casi todo abril, oro cayó 1,54% a USD2.302 y plata 2,39% a USD26,55, mientras que el crudo tuvo una de las peores semanas del año cayendo 6,83% a USD77,93. Brasil por su parte dio un conjunto de muy buenas señales, con el Bovespa subiendo 1,57% a 128.500 puntos y un real apreciándose cinco centavos contra el dólar para quedar en 5.07.

De cara a lo que viene, el Merval logró con claridad la superación de los USD1.200 y mientras se sostenga sobre ese valor, deberíamos ver más subas para apuntar con el tiempo a USD1.500; mientras que el ccl sobre $1.100 como hemos venido diciendo esperamos mayores subas, pero de forma controlada y no con la agresividad que tuvieron en el segundo semestre del año pasado, mientras los bonos deberían seguir al alza. Fronteras afuera, los índices del norte quedaron a un pasito de recuperar los valores que consideramos de inflexión para pensar que la corrección ya pasó, que son de 5.150 puntos en el SP500 y de 18 mil puntos en el Nasdaq. En commodities el panorama no es tan alentador, oro debe volver sobre los USD2.350 y plata sobre USD27,30 para volver a pensar en escenarios alcistas (debajo de USD2.280 y USD26 veríamos mayores caídas), mientras que el crudo si no vuelve rápido sobre USD79 seguiría a la baja rumbo a los USD75. Brasil por su parte se acomodó bien, el Bovespa volvió sobre los 126 mil puntos y el tipo de cambio perforó los 5.10 reales por dólar (sobre 5.15 puede leventar temperatura), y mientras se respeten esas zonas deberíamos ver una continuidad en la recuperación de esta plaza.

* Analista TM Inversiones