Los estrategas de Oxford Economics ajustaron al alza su proyección de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) de China para 2025, del 4,1% al 4,4% interanual. Esta revisión responde a las nuevas medidas fiscales reveladas por el Ministerio de Finanzas de China, que incluyen un aumento del gasto público y una mayor emisión de deuda.

En una conferencia de prensa realizada el fin de semana, el ministro de Finanzas chino, Lan Fo'an, anunció que el Gobierno contempla incrementar el déficit fiscal para apoyar a los gobiernos locales y al sector inmobiliario, ambos afectados por altos niveles de endeudamiento. Si bien no se detallaron los montos específicos de estas medidas, la expectativa generada fue suficiente para que Oxford Economics ajustara sus previsiones, resaltando la inusual coordinación entre las políticas monetaria y fiscal.

"Este tipo de coordinación entre la política monetaria y la fiscal es rara y no estaba incluida en nuestra previsión base", explicaron los analistas de Oxford Economics. Ante esta situación, la consultora proyecta que el gasto del Gobierno central aumentará en hasta 3 billones de yuanes en 2025, con una significativa inversión en infraestructura estratégica y el fortalecimiento del sistema bancario, informó Bolsamanía.

 

Impacto limitado en el corto plazo

A pesar del optimismo moderado sobre el crecimiento del PBI, la consultora advierte que algunas medidas, como la reposición del capital de los grandes bancos comerciales y el canje de deuda de los gobiernos locales, podrían tener un impacto limitado en el corto plazo. Sin embargo, la inyección de liquidez en el mercado inmobiliario a través de bonos especiales podría estabilizar el sector, que ha sido uno de los más golpeados en la economía china.

Las medidas anunciadas por el Ministerio de Finanzas incluyen un incremento en la inversión en proyectos de infraestructura y en la adquisición de inventarios de viviendas para convertirlos en viviendas asequibles. Estas políticas serán financiadas principalmente a través de la emisión de bonos especiales del gobierno central (SCGBs) y un aumento en el programa de canje de deuda para los gobiernos locales.

 

Riesgo deflacionario

El anuncio de estas medidas se produce en un contexto de crecientes preocupaciones por la deflación en China. En septiembre, los precios al consumidor registraron un aumento de apenas el 0,4% interanual, el nivel más bajo en tres meses, mientras que el índice de precios al productor (IPP) cayó un 2,8%, su mayor descenso en seis meses. Ambas cifras estuvieron por debajo de las expectativas del mercado, lo que refuerza la necesidad de una mayor intervención estatal para evitar una espiral deflacionaria.

Oxford Economics resalta que la política monetaria por sí sola no es suficiente para contrarrestar este riesgo, subrayando la urgencia de una coordinación más efectiva con las políticas fiscales.

 

Goldman Sachs también

En línea con Oxford Economics, Goldman Sachs también revisó al alza sus expectativas de crecimiento para China. La entidad elevó su proyección de crecimiento del PBI para 2024 y 2025, del 4,7% al 4,9% y del 4,3% al 4,7%, respectivamente. En su análisis, Goldman Sachs enfatiza que este cambio refleja un giro en la gestión de las políticas cíclicas, con un enfoque más decidido en estimular la economía.

No obstante, los analistas de Goldman advierten que los desafíos estructurales de China persisten. Entre los principales obstáculos destacan el envejecimiento de la población, la tendencia hacia el desapalancamiento de deuda y los cambios en la cadena de suministro global. Según la entidad, es poco probable que la reciente flexibilización de las políticas logre revertir estos problemas de largo plazo.