Los analistas de Goldman Sachs señalaron tres razones dentro del mercado laboral por las cuales la primera economía del mundo evitará una contracción de su economìa.

“La brecha entre empleos y trabajadores de Goldman Sachs Research es una métrica clave para este análisis: la diferencia entre el número total de empleos (en otras palabras, empleos más vacantes) y el número total de trabajadores, en más de 5,3 millones, muestra que la mano de obra la fuerza está en su nivel más sobrecalentado en la historia de la posguerra”, dicen los tècnicos de la entidad.

Estos consideran que esta medida es un mejor indicador de la estrechez dentro del empleo porque incluye posiciones abiertas además del empleo actual al medir la demanda laboral. Además, utiliza datos sin procesar y no requiere una estimación del nivel natural de desempleo, tal y como indica Jan Hatzius, economista jefe del banco, en su informe, reflejado por el sitio Bosamanía.

En este sentido, la brecha entre empleos y trabajadores debe reducirse en alrededor de 2,5 millones, que supone casi el 1% de la población adulta de Estados Unidos, para reducir el crecimiento salarial de su ritmo de alrededor 5%-6% a aproximadamente el 4%-4,5%, según las estimaciones de la entidad. Esto sería consistente con los pronósticos de inflación de la Fed, que se sitúan entre el 2% y el 2,5% para los próximos dos años.

Según indican en el informe, para la Fed esto significaría amortiguar las perspectivas de crecimiento lo suficiente como para que las empresas suspendan algunos de sus planes de expansión y cierren algunas posiciones abiertas, pero no tanto como para recortar la producción y despedir trabajadores.

Este objetivo sería posible si el crecimiento del producto interior bruto (PIB) se redujera entre un 1% y un 1,5% durante un año, que es más débil que el 1,9% (por debajo de consenso) que los economistas de Goldman Sachs pronosticaron.

“La historia sugiere que no es fácil enfriar el mercado laboral sin que el PIB se desplome. La tasa de desempleo de EEUU nunca ha subido más de 0,35 puntos porcentuales (sobre una base promedio de tres meses) sin que la economía entre en recesión”, explican, a la vez que añaden que una vez se ha superado el pleno empleo, el camino hacia el aterrizaje se estrecha.

Pero hay además otras razones que llevan a estos expertos a concluir que EEUU evitará la recesión.

Por un lado, creen que las muestras de datos a las que se aluden es pequeña, puesto que solo ha habido 12 recesiones desde 1945 y cuatro desde 1982, mientras que las economías no estadounidenses del G10 han tenido debilitamientos del mercado laboral sin caer en ellas.

Además, apuntan a que “debería” ser más fácil reducir la brecha entre empleos y trabajadores durante este ciclo que en el pasado porque el mercado laboral todavía se está normalizando después de la interrupción de Covid-19. Goldman Sachs Research espera que se agreguen 1,5 millones de trabajadores a la economía y, a diferencia del despido de trabajadores, el cierre de puestos vacantes no tiene efectos secundarios negativos que se propaguen por toda la economía.

Por último, los hogares están en mejores condiciones financieras que al comienzo de la mayoría de recesiones. “La relación entre el patrimonio neto del hogar y el ingreso disponible está en un nivel récord, la tasa de ahorro personal es elevada, los ahorros acumulados son amplios y los estadounidenses en general tienen un superávit financiero saludable”, sentencian. Esto supone que es menos probable una desaceleración en el crecimiento de los ingresos laborales que provoque que los hogares recorten el gasto de manera drástica.

“Dicho todo esto, los patrones históricos merecen algo de peso y el mercado laboral sobrecalentado ha provocado un aumento significativo en el riesgo de recesión, según los economistas de Goldman Sachs. Como resultado, asignan aproximadamente un 15% de probabilidad de recesión en los próximos 12 meses y un 35% en los próximos 24 meses”, concluye el informe.