JP Morgan recortó su proyección de crecimiento para Argentina por la incertidumbre electoral y la volatilidad de tasas
El banco de inversión redujo su proyección de crecimiento del PBI argentino de 5,3% a 4,7% en 2025.
El banco de inversión JP Morgan redujo su proyección de crecimiento para la Argentina en 2025, al alertar sobre la incertidumbre electoral, la volatilidad de las tasas de interés y la desaceleración del crédito.
La entidad destacó que el Gobierno de Javier Milei logró en el Congreso un triunfo fiscal al evitar el impacto del aumento jubilatorio impulsado por la oposición, pero advirtió que la actividad económica muestra señales de enfriamiento.
Qué dijo JP Morgan sobre la economía argentinaLa entidad recortó la proyección de crecimiento anual del PBI a 4,7% interanual, desde el 5,3% estimado previamente.
Para el tercer trimestre de 2025, prevé una contracción del 0,8%, con una expansión trimestral promedio de 1,5% anualizado en el segundo semestre.
En junio, la actividad retrocedió 0,7% mensual desestacionalizado, acumulando dos caídas consecutivas. El crecimiento trimestral fue de apenas 0,3%, muy por debajo del 3,7% anualizado del primer trimestre.
Actividad y crédito en bajaLa actividad en junio fue 0,5% superior al promedio del último trimestre de 2024, pero todavía 0,8% por debajo del récord de noviembre de 2017.
El crédito en pesos al sector privado creció apenas 1% real en el segundo semestre, con más morosidad por las tasas elevadas.
El crédito en dólares se expandió 3% en el último mes y 153% interanual.
Indicadores adelantados de julio mostraron fuertes caídas: ventas de autos -10,4% y producción industrial -2,8% mensual.
Sectores que impulsaron y los que siguen rezagadosSegún JP Morgan, la recuperación desde abril de 2024 fue impulsada por:
- Servicios financieros (+27,5%)
- Comercio (+8,3%)
- Construcción (+12,2%)
- Industria (+1,2%)
- Minería (+7,8%)
Sin embargo, construcción e industria siguen muy por debajo de niveles de 2017 y 2022.
JP Morgan resaltó que el Gobierno defendió el veto al aumento jubilatorio en Diputados, evitando un costo fiscal de 1,2% del PBI.
En cambio, la Cámara baja revocó el veto a la emergencia en discapacidad, con un costo estimado de 0,3% del PBI, aunque aún debe definirse en el Senado.
El superávit primario acumulado en julio fue de 1,1% del PBI y el resultado de caja neta de 0,3%. La proyección para 2025 es un superávit primario de 1,7% del PBI.
Gasto, ingresos y deudaLos ingresos reales crecieron 2,8% interanual en julio, pero siguen 12,2% por debajo de los de 2017.
El gasto real cayó 1,3% interanual, aunque repuntó 5,5% mensual desestacionalizado.
El gasto de capital tocó un mínimo histórico y los subsidios económicos bajaron 50,5% frente al promedio 2017-23.
Los vencimientos de deuda en pesos de agosto a diciembre equivalen al 11,5% del PBI. JP Morgan proyecta un roll-over del 80%, con mayor dificultad en el sector privado.
Conclusión del informeJP Morgan advirtió que la alta tasa de interés real ayuda a sostener la estabilidad de corto plazo, pero será necesario normalizar condiciones de mercado para asegurar la sostenibilidad fiscal y monetaria en el mediano plazo.
