El Gobierno canjeó deuda para aliviar vencimientos, ¿cambia la tasa de interes?
El BCRA concretó un canje por $5,4 billones y el mercado mira con atención la respuesta de los bancos. ¿Podría subir la tasa de interés en plazos fijos?
El Banco Central concretó un canje de deuda por $5,4 billones con el objetivo de descomprimir los vencimientos de corto plazo que enfrenta el Tesoro Nacional. La operación se oficializó a través de la Resolución Conjunta 548/2025 de las secretarías de Finanzas y de Hacienda, publicada en el Boletín Oficial.
El mecanismo consistió en la conversión de Letras del Tesoro Capitalizables (LECAP) con vencimiento el 15 de agosto de 2025 (S15G5) por Bonos del Tesoro Nacional Capitalizables (BONCAP) con vencimiento el 15 de diciembre de 2025 (T15D5), ambos instrumentos en pesos que fueron emitidos originalmente en octubre del año pasado.
La medida apunta a aliviar el calendario de vencimientos que dejó la salida de las Letras de Fijación (LEFI), con compromisos por más de $45 billones hasta las elecciones. La mayoría de esas obligaciones deben renovarse cada quince días, en un contexto marcado por la volatilidad financiera y la cautela del mercado.
Aunque el canje fue impulsado por el BCRA, los analistas miran con atención la respuesta de los bancos, principales tenedores de deuda pública en pesos, y su comportamiento en las próximas licitaciones. La participación o no del sistema financiero será clave para determinar el nivel de aceptación del swap y, en consecuencia, la presión sobre las tasas de interés.
El aumento en el riesgo percibido por los inversores, sumado a la necesidad del Gobierno de refinanciar vencimientos en un contexto electoral, podría llevar a una suba de tasas para tentar a los tenedores de deuda a seguir renovando. Además, si los bancos optan por no participar activamente en las próximas colocaciones, el Tesoro podría verse forzado a ofrecer rendimientos más altos para evitar un desfinanciamiento.
