Durante el primer trimestre de 2023, se registraron al menos 23 fusiones y adquisiciones (M&A) por un valor total de USD400 millones, en comparación con las 22 transacciones por USD1.700 millones reportadas en el primer trimestre de 2022.

Si bien la cantidad de transacciones se ha mantenido relativamente constante, los montos operados han disminuido significativamente en comparación con el año anterior, aproximándose a la mitad de los niveles de actividad observados en 2019.

"Los mayores niveles de volatilidad económica y política impactan negativamente sobre los flujos de inversión -las decisiones de inversión se postergan, las expectativas de precio entre comprador y vendedor se alejan- completar transacciones en tiempos de incertidumbre genera mayor complejidad", afirmó Juan Tripier Lorio, senior manager de PwC Argentina.

El informe destaca el protagonismo de los compradores extranjeros, quienes estuvieron involucrados en casi el 75% de las transacciones del trimestre. Esta situación contrasta con la tendencia habitual de que los compradores locales sean los más activos en períodos de crisis y/o incertidumbre económica y política. Sin embargo, en los últimos meses, a excepción de algunas transacciones, los inversores locales parecen estar más retraídos.

En más de la mitad de las transacciones que involucraron a compradores internacionales, se trató de grupos multinacionales con operaciones previas en el país y conocimiento del mercado local. Varios realizaron adquisiciones estratégicas dentro de su cadena de valor. Estas operaciones también se están llevando a cabo como mecanismo para utilizar los excesos de liquidez en pesos que muchas empresas tienen, debido a las restricciones para girar divisas al exterior impuestas por el control de cambio.

 

Despedida  

La tendencia de salida de multinacionales continúa, aunque ha experimentado una desaceleración. Durante los primeros tres meses de 2023, se registraron al menos tres transacciones en las que una multinacional vendió una parte o la totalidad de sus operaciones en el país, en comparación con 17 operaciones en todo 2022 y 19 en 2021.

Los sectores más activos en el primer trimestre de 2023 fueron Energía & Recursos y TMT (Tecnología, Medios y Telecomunicaciones), que representaron más del 60% del volumen total de operaciones. En términos de valores, Energía & Recursos acaparó casi la totalidad de las inversiones del período, alcanzando más del 90% del total operado.

Por su parte, en el subsector de TMT, Software & IT fue el más activo, con 5 transacciones registradas, seguido por una en Fintech. Sin embargo, los recortes en el sector tecnológico a nivel internacional podrían tener un impacto en las inversiones y adquisiciones locales, generando cierta retracción. En el sector de Energía se registraron cuatro transacciones en Minería (litio, cobre, polimetálicos y zinc), mientras tres fueron en Generación Eléctrica (dos convencional y uno renovables) y un deal en Oil & Gas (exploración). También en Industria & Construcción hubo dos transacciones de Materiales de Construcción (pinturería y lana material) y una en la industria Metalúrgica.

"Sigue habiendo una gran cantidad de empresas con excedentes de liquidez/pesos en el mercado local, lo cual impulsa transacciones e inversiones en economía real. En un contexto de inflación mayor al 100% y de expectativas cada vez más grandes de devaluación, las estrategias de inversión para no perder valor son claves. Cada día, cada semana cuenta", concluyó Tripier.